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近日,上海AI大模型企业MiniMax通过港交所聆讯,冲刺上市。在全球多模态AI模型团队高度稀缺、同业估值持续攀升的背景下,其估值水平引发市场关注。
当前海外头部AI企业估值普遍处于高位。例如,法国生成式AI公司Mistral估值约140亿美元,尚未推出产品的SSI估值亦达320亿美元,反映出资本市场对前沿AI技术团队的稀缺性溢价。相比之下,国内同类企业在估值倍数上存在明显差距。
从业务对标角度看,MiniMax已建立起覆盖文本、视频、语音、音乐的全模态技术矩阵,其产品能力分别对应Anthropic(估值约3500亿美元)、Runway(约55亿美元)、ElevenLabs(约110亿美元)及Suno(约24.5亿美元)四家独角兽的核心业务。若采用分部估值法参考,其技术布局对应的潜在价值已达数百亿美元量级。
再看财务数据,根据公司财务数据,MiniMax营收连续实现爆发式增长:2024年营收同比激增782%至3052万美元,2025年前三季度营收再增至5344万美元,同比增幅达175%。盈利方面,近三年及2025年前3季度公司经调整亏损分别是1215万美元、8907万美元、2.44亿美元、1.7亿美元及1.86亿美元,亏损有效缩窄。
成立4年5亿美元亏损换来了公司全模态技术突破、全球累计用户超2.12亿、覆盖200余个国家及地区、海外收入占比超70%的成绩,和国内动辄单月10亿投流的费用比起来,MiniMax的资金效率可谓极致。
在全球AI产业加速迭代、估值体系逐步成熟的背景下,MiniMax凭借全模态技术壁垒、高速增长的商业化表现、极致的成本控制能力,其当前估值洼地效应愈发凸显。对于追求长期价值的投资者而言,这家即将刷新IPO速度纪录的AI龙头,有望成为2026年科技赛道最具潜力的价值标的之一。
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